ECFR

Roma

ora 15,30

L’occasione è di quelle che capitano di rado: poter parlare con Paul Volcker, l’ex banchiere centrale americano che sconfisse l’inflazione negli Stati Uniti ai tempi di Ronald Reagan e il consigliere economico forse più influente di Barack Obama per la riforma finanziaria che ha condotto all’approvazione della Dodd-Frank act. Volcker, 84 anni, è a Milano per la commemorazione di Tommaso Padoa-Schioppa, suo collega nel gruppo dei 30 dopo aver appena lasciato l’incarico di responsabile dell’Economic Recovery Advisory Board, il gruppo di consiglieri di Obama per la politica economica istituito nel febbraio 2009 .

La prima domanda riguarda la contestata riforma finanziaria proposta dal presidente Obama e dal suo segretario al Tesoro Timothy Geithner: tra le nevi di Davos Gary Cohn presidente di Goldman Sachs, a nome di Wall Street, si è lamentato pubblicamente per i suoi effetti distorsivi a favore dello shadow banking system, vale a dire hedge funds rispetto al sistema bancario che è più trasparente e meno opaco? Cosa riponde a queste accuse?

«Queste lamentele dei banchieri di Wall Street significano semplicemente che la riforma finanziaria (la cosidetta Volcker rule) funziona davvero», ribatte secco l’ex governatore della Federal Reseve. La riforma Volcker infatti ha tre capisaldi importanti. Le banche non possono essere troppo grandi per fallire (too big to fail) per evitare i rischi sistemici del fallimento di Lehman Brother. Le banche che raccolgono risparmio e hanno quindi la tutela dello Stato non possono rischiare con operazioni in proprio, (propetary trading) oltre certi limiti, sui mercati speculativi. Infine i derivati vanno posti sono attento controllo. Non è una regola completa, forse è anche superata concettualmente perché si rifà alla Glass-Steagall del 1933, ma almeno pone i problemi veri a cui al riforma Dood-Frank si è ispirata. E ora che si tratta di applicarla aumenta il fuoco di sbarramento delle banche americane che non vogliono perdere i profitti speculativi, pericolosi ma anche più redditizi.

Che ne pensa – chiediamo ancora – della frase di John Reed, 71 anni, ex fondatore e co-chief executive officer di Citigroup, secondo cui «solo il 25% dei cambiamenti in campo finanziario di cui abbiamo bisogno sono stati effettuati negli Stati Uniti»?

«No, non sono d’accordo con questo commento. Non è vero che solo il 25% dei cambiamenti sono sttai effetuati, bensì siamo di fronte al 56 per cento dei cambiamenti necessari» risponde Volcker sorridendo.

Poi torna su Tommaso Padoa-Schioppa per cui è venuto espressamente a Milano per la commemorazione all’Università Bocconi.

Chi era per lei TPS, come veniva confidenzialmente chiamato dai suoi amici?

«È stato in pratica l’ambasciatore dell’Europa verso il mondo finanziario, convincendo perfino i più scettici che la Bce e l’euro erano destinati a durare», spiega Volcker. Negli Stati Uniti erano (e sono) ancora molti coloro (tra cui il professore di harverd Martin Feldstein) che non credono nella possibilità di una moneta unica senza una politica fiscale comune.

«Tommaso era un italiano orgoglioso, con una capacità inusuale di capire le posizioni degli altri. Il suo istinto era sempre quello di cercare un approccio comune nell’interesse collettivo», prosegue l’ex numero uno della banca centrale americana che si dimise dalla carica di governatore perché rifiutava di approvare le regole sulla deregulation finanziaria, causa prima secondo il suo parere della crisi finanziaria futura.

«Furono proprio queste qualità – ha aggiunto – insieme alla sua vocazione europea, che lo portarono a lavorare insieme a Jacques Delors nel creare l’euro. E poi a lavorare insieme a Jean-Claude Trichet per creare una banca centrale europea forte e indipendente».

L’ex presidente della Federal Riserve ha poi ricordato di come offrì a Padoa-Schioppa la presidenza dell’International Accounting Standards Committee dopo che era finito il mandato a Francoforte dell’economista e in attesa che «gli venisse affidato un incarico di governo».

Inizialmente Padoa-Schioppa fu accolto con un certo grado di scetticismo dal mondo della contabilità internazionale, ha ricordato Volcker, «ma a dimostrazione del suo valore vi é la velocità con cui quel mondo finì con il rispettare Tommaso e la sua forte leadership». «Ci ha lasciato al picco della sua influenza – ha aggiunto Volcker – uno dei pochi leader nel mondo degli affari finanziari internazionali che hanno mantenuto viva la possibilità di riformare il sistema monetario globale ereditato da Bretton Woods. È stato Tommaso che insieme ad altri mi ha persuaso che era giunto il modo di promuovere quella riforma come una questione prioritaria per il G20». Per fortuna, ha concluso Volcker, ci ha lasciato una grande eredità, un’eredita composta dei suoi contributi all’Unione Europea, all’euro, alla Banca centrale europea e sì, anche all’idea che gli standard contabili internazionali siano vicini alla realtà». Detto da un uomo della statura di Volcker è più di un complimento, è un viatico per Olimpo degli economisti mondiali.

link alla pagina dell’articolo

Presenti : il Presidente della Repubblica Giorgio Napolitano, M. Trichet, M. Delors et Gaëtane Ricard Nihoul (Notre Europe)

Università  Bocconi

Aula Magna (via Roentgen 1 o via Sarfatti 5)

Milano

1 febbraio 2011, ore 16.00

Università Bocconi
Aula Magna – via Röntgen 1
Milano

Discorso introduttivo di Mario Monti – Presidente dell’Università Bocconi Milano

Intervento del Presidente della Repubblica Giorgio Napolitano

Intervento di Carlo Azeglio Ciampi ex Presidente della Repubblica

Intervento di Romano Prodi ex Presidente della Commissione europea ed ex Presidente del Consiglio

Intervento di Paul A. Volcker  Consigliere del Pdt USA Obama all ‘Economic Recovery Advisory Board

Intervento di Jean-Claude Trichet Presidente della Banca Centrale Europe (BCE)

Intervento di Camillo Padoa-Schioppa figlio di Tommaso Padoa-Schioppa

Intervento di Camillo Padoa-Schioppa figlio di Tommaso Padoa-Schioppa english

Invito Bocconi – 1 Febbraio 2011

Le lettere sono partite in queste ore. Il presidente francese Nicolas Sarkozy ha scritto ai suoi colleghi, i capi di stato e di governo del G-20, per ricordare loro che il nuovo gruppo delle potenze tradizionali dell’economia mondiale e dei protagonisti emergenti ha gestito bene l’emergenza dopo la scoppio della grande crisi globale, ma ha bisogno ora di affrontare le ragioni di fondo della crisi, se vuole evitarne una drammatica ripetizione. Squilibri globali, volatilità dei cambi, accumulazione eccessiva di riserve valutarie, governance globale sono tutti problemi irrisolti.

Parigi mette sul tavolo del G-20 la riforma del sistema monetario internazionale, da decenni il Sacro Graal della Francia. La gravità dell’ultima crisi ha convinto anche molti altri che il suo momento è arrivato. Sarkozy si è armato dell’aiuto di un gruppo di “saggi”, ispirato dall’ex direttore del Fondo monetario, Michel Camdessus, e dall’ex ministro dell’Economia italiano, Tommaso Padoa-Schioppa (che ha partecipato attivamente fino alla penultima riunione di dicembre, pochi giorni prima della sua improvvisa scomparsa) e composto da altri luminari della diplomazia economica internazionale, come l’ex capo della Federal Reserve, Paul Volcker, e il super-esperto Ted Truman.

I saggi hanno prodotto un documento di una decina di pagine, che l’Eliseo ha allegato alla sua lettera, e predisposto uno studio più dettagliato che sarà sul tavolo dei ministri finanziari e dei governatori alla riunione di metà febbraio a Parigi. Di fatto, costituirà la base di partenza della discussione che la presidenza francese del G-20, pur navigando con cautela fra le visioni contrapposte di Stati Uniti e Cina, vuol condurre in porto quest’anno.

Il G-20 ha affrontato con decisione la fase più acuta della crisi, poi, appena le cose hanno cominciato a normalizzarsi, ognuno ha preso a muoversi da sé e per sé. I problemi di lungo termine sono rimasti largamente intatti, se si esclude il pesante lavoro sulla nuova regolamentazione della finanza coordinato dal Financial Stability Board. «La cooperazione internazionale – dice il documento dei saggi, battezzato “iniziativa di Palais Royal” dal nome del loro ultimo incontro – è un ingrediente necessario nella ricerca della prosperità nazionale».

Ogni paese deve prendersi le proprie responsabilità e promuovere il bene comune globale «a volte anche contro l’interpretazione limitata, localistica degli interessi nazionali», afferma il documento in toni insolitamente espliciti per il gergo degli officials (anche se ex) internazionali. Solo accettando, se necessaria, qualche limitazione alle scelte nazionali, i membri del G-20 possono arrivare alla stabilità globale: un messaggio politico chiaro.

La presenza di un componente tuttora investito di una carica ufficale, e non di poco conto, come la signora Hu Xiaolian, vicegovernatore della Banca centrale cinese, può aver smorzato, confermano i partecipanti alle discussioni, qualche possibile critica alla politica del cambio di Pechino, ma non la discussione a fondo delle problematiche che il dopo-crisi ha lasciato senza soluzione. Su ogni punto, il rapporto avanza raccomandazioni dettagliate nella versione più tecnica e che toccherà al G-20 concretizzare.

Fra queste, la più significativa è l’adozione di benchmark quantitativi sui quali valutare le politiche economiche e finanziarie dei paesi, anche nelle loro ripercussioni sui partner, e che funzionino come campanello d’allarme, e un sistema d’incentivi e sanzioni. Riportando al ruolo di arbitro, anche con un ruolo più incisivo sulla questione cambi, il Fondo monetario, invece dei paesi stessi del G-20, come previsto ora, in quanto questi hanno un “patto di non aggressione”. «I benchmark devono far scattare una revisione che abbia i “denti” per indurre a modifiche di policy», dice il direttore di Banca d’Italia, Fabrizio Saccomanni, che ha raccolto il testimone di Padoa-Schioppa e ha favorito il supporto tecnico di via Nazionale al gruppo di Palais Royal. Del resto, i due banchieri centrali avevano su questi temi un dialogo ultradecennale. Un paper scritto assieme nel 1994 alle celebrazioni dei 50 anni di Bretton Woods (Managing a market-led global financial system) prefigurava alcune dei problemi legati all’interazione fra politiche e mercati finanziari, che sarebbero esplosi poi con la recente crisi.

Il documento delinea anche un ruolo maggiore per i diritti speciali di prelievo (Dsp), la moneta-paniere dell’Fmi, in cui Sarkozy ha insistito in questi giorni che andrebbe inserito lo yuan (ipotesi che nell’immediato non piace né all’Fmi, né agli Usa). Padoa-Schioppa, ricorda Saccomanni, pensava alla creazione di un mercato privato dei Dsp, come avvenne per l’ecu, il precursore dell’euro, o al conto di sostituzione in cui l’Fmi assorba l’eccesso di liquidità in dollari ed emetta Dsp, assumendo, nell’interesse della stabilità globale, il rischio di cambio. L’impronta di Padoa-Schioppa su tutta l’iniziativa è forte, tanto che i suoi colleghi ricordano che «con lui, il mondo ha perso un eccezionale architetto e sostenitore del bene comune globale».

Il gruppo di Palais Royal suggerisce inoltre che G-20 e Fmi finiscano in qualche modo per integrarsi, con la creazione, sotto il vertice dei leader le cui riunioni dovrebbero limitarsi a una all’anno, di un Consiglio del Fondo formato dai ministri, ma che rappresenti anche i paesi oggi esclusi dal G-20.

Leggi l’articolo

Orchestra e coro Silete venti!, direttore Massimo Fiocchi Malaspina

Ingresso libero

Testo introduttivo di Antonio Padoa Schioppa

The program

Athenaeum Intercontinental Hotel

Rebuilding Greek credibility by Tommaso Padoa-Schioppa

The program